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Sigue ampliándose el panorama del mercado de valores, con la llegada de nuevos emisores. Y ahora tenemos un nuevo protagonista y de lujo: BID Invest, la organización del Grupo del Banco Interamericano de Desarrollo, que se encarga de promover proyectos de desarrollo mediante préstamos e inversiones de capital.
Entre el 27 de septiembre y el 17 de octubre estuvo abierto el período de colocación en el mercado primario de la Bolsa de Valores de la primera emisión, por RD$500 millones, del programa de bonos por RD$10,000 millones de BID Invest, destinados a inversionistas profesionales, lo cual significa que los podían adquirir bancos, aseguradoras, administradoras de fondos de pensiones, fiduciarias, administradoras de fondos de inversión, intermediarios de valores y titularizadoras.
Estos bonos pagan una tasa de interés de 8.8 % con periodicidad semestral, en tanto que la amortización de capital será al vencimiento. La vigencia de estos títulos valores es de tres años, hasta octubre de 2022.
El emisor es de tal categoría y sus valores tan apreciados que el mercado compró los 500,000 bonos (valor nominal de RD$1) el mismo día 27, en siete operaciones, que le significaron al BID Invest recaudar RD$500,366,666. Los mercados reaccionan así ante títulos valores muy bien calificados. Estos bonos tienen notas AA de S&P y AAA de Fitch Ratings.
S&P le otorga tal calificación por su perfil crediticio individual, su adecuado perfil de riesgo de empresa y su perfil de riesgo financiero extremadamente fuerte. La agencia considera que BID Invest expande y diversifica con éxito su cartera, al tiempo que cumple con el mandato de sus accionistas, los países miembros, para administrar operaciones de otorgamiento de crédito al sector privado.
Además, las capacidades de operación de la entidad son muy fuertes, combinadas con una robusta capitalización y liquidez elevada.
S&P le asigna perspectiva estable y señala que tiene expectativas de un alza de las calificaciones a corto plazo, si su transformación en una rama del sector privado del Grupo BID es exitosa.
De acuerdo con la agencia calificadora, “una fortaleza clave de BID Invest es su capacidad para utilizar los recursos y la experiencia de su organización hermana, BID”, y resalta que las dos instituciones comparten los mismos representantes de país, y una gran parte de los proyectos tienen especialistas de BID, dependiendo del sector y de la experiencia necesaria.
Respecto de su actividad crediticia, la evaluación indica que su cartera creció 58 % en 2018, para llegar a US$1,500 millones, con el respaldo de las aprobaciones por US$4,000 millones y desembolsos de US$3,200 millones al sector privado, por parte del Grupo BID.
Mientras tanto, la proporción de otorgamiento de crédito a las instituciones financieras disminuyó de 69 % en 2016 al 41 % al cierre de diciembre de 2018. “La institución se ha enfocado en otorgar crédito corporativo directo, así como en el financiamiento a proyectos de infraestructura y energía”, subraya la calificadora.
Visión de Fitch
La calificadora Fitch Ratings le otorga una nota AAA, destacando su solvencia, liquidez, excelente capitalización y bajo perfil de riesgo. La institución tiene, subraya la agencia, uno de los índices más altos de patrimonio/activos ajustados entre los bancos multilaterales de desarrollo.
Su riesgo general es bajo, lo que se añade a sus políticas de gestión, que compensan los riesgos crediticios moderados de su cartera de crédito, según Fitch.
Igualmente, subraya que los préstamos vencidos a más de 90 días representaron el 1.5 % de los créditos brutos e históricamente, los vencidos por más de 90 días se han mantenido en niveles manejables.
El marco de gestión de riesgos del BID Invest es considerado por Fitch como excelente. Al respecto, la evaluación afirma que “la administración monitorea cuidadosamente la suficiencia de capital, la liquidez y el riesgo crediticio a través de políticas conservadoras de gestión de riesgos basadas en relaciones y límites prudenciales autoimpuestos y funciona de manera consistente dentro de estas pautas”.
La liquidez la evalúa como AAA, con un índice de activos líquidos/deuda a corto plazo de 243 % a fines de septiembre de 2018. En cuanto a calidad de los activos de tesorería, la califica de excelente, subrayando que el 71 % de la cartera cuenta con calificación AA o superior.
BID Invest es una entidad clave en la estructura del Grupo BID. Además de sus créditos e inversiones, también gestiona financiamiento adicional a proyectos de otras entidades inversionistas, y presta servicios de asesoría financiera y técnica.
BID Invest es la marca que identifica a la Corporación Interamericana de Inversiones desde hace dos años. Es una institución complementaria de las actividades del BID, que fomenta el establecimiento, crecimiento y modernización de empresas privadas. De hecho, maneja operaciones que no cuentan con garantía soberana.
El estricto código que sigue exige que todos los proyectos que financia deban tener revisión ambiental y social, lo cual implica no solo cumplir la legislación en tales materias, sino revisar su práctica de manejo de desechos, y su política de seguridad ocupacional, entre otros temas.
Sus préstamos tienen motos que varían entre US$100,000 y US$50 millones y con vencimientos entre uno y 20 años.
Por Antonio Trujillo
