Con un crecimiento de 80 % en el volumen total de transacciones cerró el año 2019 el mercado de la Bolsa de Valores y con una cifra que se convierte en su récord histórico: RD$244,152 millones. 

En el año 2018, el mercado dominicano había mostrado un descenso anual de 22 %, que lo había dejado con un balance final menor a los RD$136 mil millones, monto que el año pasado ya se había superado en los siete primeros meses.

Respecto del 2017, el crecimiento del año pasado es del 40 %, y del 54 % en relación con el movimiento total del 2016.

En el total de transacciones la renta fija mantiene una participación muy alta, como ya es tradicional, pero menor que la de años anteriores. En 2019 la participación de la renta fija fue del 84 %, mientras que la del creciente mercado de renta variable es del 16 %.

El valor del mercado bursátil dominicano expresado en dólares equivale a US$4,695 millones, cifra que corresponde a 5 % del PIB nacional. 

El mes de mayor volumen de negociaciones fue julio, cuando se transaron RD$59,559 millones, valor que equivale al 24 % del total anual. 

De ese monto de julio, RD$54,300 millones correspondieron a operaciones en el mercado secundario, de las cuales las mayores fueron  de RD$26,441 millones con bonos del Ministerio de Hacienda y RD$56,188 millones en títulos del Banco Central.

Por trimestres, el más productivo fue el tercero, julio-septiembre, con más de RD$100 mil millones y un 41 % de las negociaciones anuales totales. 

El mercado secundario de renta fija es el que mueve el más grande volumen de recursos. De hecho, generó el 77 % de los mismos, con negociaciones por RD$187,525 millones. 

Pero el dato más interesante del año es que el mercado primario de renta variable superó en total de valor colocado al de renta fija. Fueron RD$24,910 millones negociados en cuotas de participación de fondos y valores de fideicomisos, mientras que las colocaciones de bonos llegaron a RD$16,744 millones. 

Por emisores, el mayor volumen de transacciones en el mercado primario de títulos valores de renta fija correspondió a los bonos corporativos de Gulfstream Petroleum Dominicana, empresa del grupo BG que maneja la marca de estaciones de gasolina Texaco en el país, y que colocó RD$5,027 millones. Fue un caso relevante en el mercado, porque además de tratarse de un emisor nuevo, también fue el primero de su subsector en financiarse con títulos valores.

Le siguieron las colocaciones de dos asociaciones de ahorro y crédito, APAP y la Asociación Cibao, por más de RD$3,000 millones cada una, y los bonos del puesto de bolsa Parval por RD$1,500 millones. 

Más de RD$1,000 millones reprtesentaron también las colocaciones del puesto de bolsa United Capital, de la productora de cemento y concreto Consorcio Minero Dominicano y del Banco Santa Cruz.

En el mercado secundario de renta fija, como ya es tradicional en el entorno dominicano, los títulos estatales se llevaron el 95 % de los montos negociados. En títulos del Ministerio de Hacienda se negociaron RD$108,081 millones, en tanto que los del Banco Central registraron transacciones por RD$ 69,200 millones. 

En cuanto a papeles de origen privado, los mayores montos se concretaron con los bonos de la generadora Dominican Power Partners, del grupo AES, emitidos en dólares, de los que se transó una cifra equivalente a RD$3,688 millones. Esta operación sirvió de apalancamiento para su proyecto de reconversión industrial. 

En el consolidado de la renta fija, aparte de los títulos de deuda del Estado, los más negociados fueron los bonos de Gulstream Petroleum, que movilizaron RD$7,199 millones.

En las colocaciones primarias de renta variable, el mayor volumen correspondió a las cuotas de participación del Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM II, con RD$5,227 millones, y a los valores del Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica, por RD$4,388 millones.

En el secundario de renta variable, las transacciones más altas fueron las de cuotas del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario JMMB, por RD$2,530 millones, al que le siguieron los RD$2,264 millones del también inmobiliario Excel I.

En el total del mercado de renta variable, el 33.6 % de las negociaciones lo representaron las cuotas de GAM II y los valores del Fideicomiso Rica. El primero significó RD$7,315 millones y el segundo, RD$6,135 millones.

Si la revisión al comportamiento del año bursátil se hace por las operaciones de los puestos de bolsa, en el caso del mercado primario de renta fija, el mayor volumen lo mostró Parval, con RD$4,755 millones, equivalentes al 28 % del mercado. Inversiones Popular, con RD$4,703 millones, y Alpha, con RD$3,608 millones le siguieron en transacciones, y entre esos tres puestos acumularon el 78 % de los valores transados.

En el secundario de renta fija, United Capital  concretó negociaciones por RD$40,374 millones.  Junto a Inversiones Popular y Excel, acumularon el 56 % del mercado.

En el terreno de las colocaciones primarias en renta variable, casi el 40 % fue efectuado por Inversiones Popular, que totalizó RD$9,898 millones. 

El mercado secundario en renta variable tuvo como líder en transacciones  a Excel, con RD$3,833 millones, equivalentes a una cuarta parte del mercado. El 59 % de este, lo sumaron Excel, Inversiones Popular y JMMB.

En el acumulado del mercado bursátil de 2019, Inversiones Popular tuvo el mayor volumen de transacciones, con RD$54,559 millones. Este puesto, sumado a United Capital, Excel e Inversiones Santa Cruz realizaron el 65 % de todas las transacciones del año.

Perspectivas 2020

El balance del año 2019 muestra que se cumplieron las previsiones de los agentes del mercado en el sentido de que este ganaría un notorio dinamismo, coincidente con el nuevo marco legal generado por la Ley 249-17 y sus reglamentos.

Para este año, la expectativa radica en que las cifras de colocaciones primarias y de negociaciones totales sigan creciendo, bajo el entendido de que las emisiones de bonos podrán incorporar nuevos actores, de que saldrán nuevos fondos de inversión y nuevas colocaciones de los ya operativos en el mercado, y de que se ofrecerán nuevos fideicomisos representativos de acciones.

Por cierto, el mercado accionario seguirá pendiente de que se derogue la norma que grava en la actualidad las operaciones de venta  y que, por tanto, constituye un desestímulo a una opción largamente esperada. 

Otra consideración que permite buenos pronósticos es la del potencial de inversión que según cálculos de la Superintendencia del Mercado de Valores asciende a  US$29,000 millones, es decir una suma superior a 1.5 billones de pesos dominicanos.

En este cálculo se incluyen US$13,075 millones del patrimonio de las administradoras de fondos de pensiones, otros US$4,975 millones de valores en custodia de los bancos múltiples, y US$1,108 de la administradoras de fondos de inversión.

Desde que asumió el poder en diciembre del año pasado, el presidente Alberto Fernández expresó públicamente que a raíz de la crisis económica que vive Argentina resultaba casi imposible cancelar las deudas que su país tiene pendiente con varios acreedores internacionales, principalmente con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

De hecho, la nación sureña hasta ahora ha incumplido sus obligaciones de pago ocho veces, razón por la cual debe enfrentarse a duras negociaciones con quienes le prestaron dinero en años anteriores y, sobre todo con el FMI, organismo multilateral con el que debe tratar de reestructurar una deuda calculada en unos 44,000 millones de dólares.

Aunque al principio el gobierno de Fernández dijo que no podía pagar ese monto a menos que tenga tiempo para que el país pueda salir del actual estancancamiento económico, su visión pareciera haber cambiado y este fin de semana arrancaron las conversaciones de Argentina con el FMI en el marco de una reunión de funcionarios de finanzas del G20, que incluye las 20 economías más grandes del mundo, celebrada en Riad (Arabia Saudita).

Allí se vieron las caras nuevamente Martín Guzmán,  ministro de Economía argentino, y Kristalina Georgieva, directora ejecutiva del FMI, quienes sostuvieron una reunión que duró aproximadamente media hora. Una nota de la agencia Reuters señala que luego del encuentro, Guzmán dijo que Argentina acordó comenzar consultas con el organismo que podrían derivar en un nuevo programa con el Fondo.

Hace unos días y luego de una visita de una misión del fondo a la nación sureña, un comunicado del FMI calificaba la situación crediticia en Argentina como “insostenible” y  requería de una reestructuración, por lo que pedía a los acreedores su ayuda para mejorar ese panorama.

En este mismo escrito, el organismo multilaterial aseguraba que la deuda pública bruta argentina aumentó cerca del 90 por ciento del producto interno bruto (PIB), como consecuencia de la devaluación de más de 40 por ciento del peso desde julio, el alza del riesgo país, la caída en las reservas internacionales y la contracción de la economía.

Asimismo recomendó al nuevo gobierno a “continuar un proceso colaborativo con los acreedores privados para maximizar su participación en la eventual operación de deuda”.

No obstante, el FMI dejó claro que el ejecutivo de la nación sureña aún no ha derrotado la “inercia inflacionaria”, y recordó que el verdadero desafío se verá cuando se empiecen a descongelar las tarifas y otros precios en el país a mitad de año.

Un encuentro “productivo”

En el evento del G20, el ministro de Economía argentino Martín Guzmán también se reunió con el secretario del Tesoro estadounidense, Steven Mnuchin, en un encuentro que ambos representantes calificaron como “productivo”.

«Primera discusión productiva con el Ministro de Economía argentino Martín Guzmán (…) Discutimos las políticas económicas que planea implementar su gobierno», escribió Mnuchin en su cuenta de Twitter.

El funcionario estadounidense refirió también que las conversaciones que mantiene Argentina con el FMI son preliminares, pero avanzan en la dirección correcta, a pesar de que aún hay muchos problemas que deben abordarse.

Por: David Rodríguez Andara